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聚焦企业新动态，刷新行业新认知
2025年，国内服饰行业整体仍处于调整期。消费需求复苏不及预期、线下客流波动、渠道结构持续优化，使得各服装上市公司的业绩呈现出明显的分化态势。太平鸟、赢家时尚、锦泓集团等企业营收与净利双双下滑；朗姿股份凭借非经常性收益实现利润暴增；而歌力思则成功扭亏。本文梳理了八家代表性女装及多品牌服饰企业2025年的财务表现与门店动态，一窥行业冷暖。
一、太平鸟：营收净利双降，门店大幅收缩
太平鸟2025年实现营业收入63.34亿元，同比下降6.88%；归母净利润1.74亿元，同比大幅下滑32.57%；扣非净利润仅6544.87万元，同比锐减46.83%。全年净利率仅约2.7%，盈利质量持续承压。
门店方面，截至2025年末，太平鸟实体门店总数降至2998家，较上年末的3373家净减少375家。全年新开313家、关闭688家，关店力度明显大于开店。财务层面，期末现金及现金等价物余额为7亿元，较上年末减少29%，账面现金有所收缩。
二、赢家时尚：营收利润双降，主动收缩优化渠道
赢家时尚2025年实现营业收入62.86亿元，同比下降4.6%，主要受线下直营门店减少及消费需求不足影响；归母净利润3.97亿元，同比下降15.3%。除主业承压外，金融资产减值及公允价值亏损也拖累了利润表现。
门店方面，截至2025年末，公司旗下零售门店共1739家，其中直营店1356家、加盟店383家。全年新开170家、关闭270家，净减少100家。直营门店较期初净减少88家，加盟店净减少12家，整体处于主动收缩优化阶段。财务方面，期末现金余额为4.38亿元，计息银行借贷为4.2亿元，同比增长20%。
三、朗姿股份：营收微增，利润暴增全靠非经常性收益
朗姿股份2025年实现营业收入60.03亿元，同比增长2.85%；归母净利润9.99亿元，同比暴增283.41%；扣非归母净利润2.69亿元，同比增长23.77%。利润激增的主要原因是年内确认了约7.3亿元的非经常性投资收益，其中约7亿元来自联营合营企业的股权处置收益。换言之，女装主业贡献的净利润实则有限。
门店方面，朗姿旗下女装业务板块（含LANCY、LIME等品牌）门店约248家，主要分布在全国一、二线城市核心高端商场。财务层面，期末现金余额为7.95亿元，同比增长63%。
四、江南布衣：稳健增长，渠道转型效果显著
江南布衣交出了一份相对亮眼的成绩单。截至2025年6月30日的2025财年，公司实现营业收入55.48亿元，同比增长4.6%；归母净利润8.93亿元，同比增长5.3%。在行业整体承压背景下，江南布衣保持了稳健增长。
门店方面，截至2025年6月30日，集团线下零售门店总数达2117家，其中直营店492家、经销店1625家。直营店较上年净减少24家，而经销店净增加116家。公司通过将部分非核心城市的直营门店转为经销模式，在优化渠道结构的同时实现了门店总量的净增长。财务层面，期末现金及现金等价物为2.63亿元，同比下降62%。
五、锦泓集团：营收利润下滑，云锦品牌逆势增长
锦泓集团2025年实现营业收入42.02亿元，同比下降4.39%；归母净利润2.26亿元，同比减少26.07%；扣非净利润2.08亿元，同比下降25.05%。分品牌看，Teenie Weenie收入33.17亿元，同比下降4.60%；VGRASS收入6.85亿元，同比下降12.10%；而云锦品牌收入1.12亿元，同比增长37.28%。
门店方面，期末零售终端共1159家，全年新增127家、关闭低效门店202家。其中Teenie Weenie直营店约662家、加盟店约330家。该品牌的概念店、城市旗舰店、奥莱旗舰店等新店态在客流与单店产出上均优于其他店型。财务方面，期末现金余额为2.86亿元，较上年末下降63.87%，主要系偿还债务、支付股利及购买理财产品导致现金支出增加。
六、歌力思：营收小幅下滑，但成功扭亏为盈
歌力思2025年实现营业收入28.57亿元，同比下降5.90%。剔除Ed Hardy品牌出表影响后，主营收入可比口径同比增长2.5%，其中国内业务可比收入增长约5.6%。归母净利润1.65亿元，成功实现扭亏（2024年亏损3.10亿元）。
门店方面，截至2025年末，线下总门店554家，较年初净减少24家。ELLASSAY、IRO品牌门店有所收缩，而Self-portrait品牌门店实现净增。低效门店出清后，整体店效有所提升。财务层面，期末现金余额为9.78亿元，同比增长54%。
七、安正时尚：营收增长但亏损扩大，经营压力凸显
安正时尚2025年实现营业收入23.45亿元，同比增长15.28%；然而归母净利润却亏损1.89亿元，较2024年亏损1.24亿元进一步扩大。营收增长但净亏损连年放大，暴露出公司在成本控制与品牌运营上的严峻挑战。
门店方面，公司旗下拥有JZ玖姿、IMM尹默等女装品牌，门店总数约860家，全年净关约52家。财务层面，期末现金余额约为1.88亿元，同比减少10.6%。
八、地素时尚：营收净利双降，净利润创上市新低
地素时尚2025年实现营业收入21.36亿元，同比下降3.72%；归母净利润2.60亿元，同比减少14.20%，净利润创下自2018年上市以来的历史最低水平。
门店方面，2025年末直营门店229家，全年净减少33家；经销门店564家，全年净减少64家。全年合计净关店97家，公司持续清理低效渠道、优化门店结构。分品牌看，DZ门店净减少48家，DA经销门店净减少35家，仅DM经销门店实现净增5家。财务方面，2025年现金余额合计约21.83亿元，同比减少4.5%。
小结
整体来看，2025年服饰行业仍处于深度调整期。多数企业通过关店优化渠道结构，但短期对营收造成拖累。朗姿股份依靠投资收益实现账面高增，歌力思扭亏为盈可圈可点，江南布衣则展现了品牌韧性。而太平鸟、赢家时尚、锦泓集团、地素时尚均面临不同程度的利润下滑，安正时尚的亏损持续扩大更值得警惕。行业洗牌仍在继续，真正考验品牌内功的时刻已经到来。
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