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2023年,服装行业能回到疫情前的样子吗?

2023/02/28

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经历了困顿的疫情三年后,生活逐渐恢复正常,相伴而生的,是经济重新迈向了一个有序发展的运行轨道。

过去一年,国内消费市场受到了较大的考验,居民消费意愿也在下降,不敢消费、不便消费,消费市场受短期扰动非常明显。

服装作为衣食住行之首,行业的景气程度与消费大气候息息相关。2023年,服装行业有望迎来大幅度复苏吗?能不能恢复到疫情之前?我们不妨来一次开放式探讨。

 

  01    服装行业的景气,取决于什么?

 

取决于消费需求和供给。

• 需求方面,放开后消费场景的恢复,将有利于服装消费需求释放。

疫情对服装消费的影响分为直接冲击和间接影响两种传导机制,其中直接冲击(即疫情封控对消费行为的阻断)会随着政策放开较快消除,有利于线下依赖度较高的服装消费需求释放。

而间接影响(即居民消费能力、消费意愿等)会相对缓慢的进入修复区间。不同品牌赛道及定位决定其受间接影响的程度,比如,运动服饰因具有功能性,需求相对刚性,影响较小。

综合来看,一旦消费场景恢复,疫情对服装消费的直接接影响和间接影响均将得到缓解,服装行业将整体受益,但各品牌的修复节奏、修复弹性会存在差异。

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• 供给方面,随着企业复工复产稳步推进,行业的供给能力将逐步恢复至正常水平。

去年12月,因疫情感染到达高峰期阶段,后叠加春节员工返乡的影响,服装行业供给能力处于弱势状态。春节过后,纺织企业和品牌供应链均全面按下复工复产“加速键”,同时为了进一步满足订单需求,企业在加快数字化转型、打造柔韧性供应链等策略上多点发力,预计进入二季度后,行业的供给能力将逐步恢复至正常水平。近一个月,棉花原材料涨价就反映了乐观预期。

 

  02    观察行业复苏,看哪些核心指标?

 

• 业绩及利润:

A股上市企业财报一直被视为行业发展的“晴雨表”之一。

根据国家统计局数据,2022 年限额以上纺织服装零售额为13003亿元,同比下降 6.5%,2019-2022年纺织服装 CAGR (复合年均增长率)分别为9.6%,纺织服装类零售额较疫情前仍有收缩。

此前,我们汇总了国内30家A股上市服企的2022业绩预告,其中预计亏损企业高达12家,另有12家预减,纺服板块业绩整体承压(详情请戳:30家上市服企2022业绩披露)。但随着终端客流及消费信心逐步回暖,纺服公司2023Q1的整体流水会有所改善,业绩弹性有望逐渐显现。

• 去库存进度:

持续库存去化将利于服装消费回升和服装企业盈利能力修复。

2022年,在疫情反复扰动终端零售环境背景下,我国服装行业面临巨大的库存压力。此前,我们汇总了A股服装企业的2022上半年财报数据,发现30家服装上市企业的存货金额总量达到了惊人的429.46亿元

进入Q3、Q4,服装公司的库存周转水平有所放缓,但依然处于高位水平。2023年1月以来,随着线下终端客流复苏,一定程度上助力品牌库存去化,但效果有限,预计服装行业库存压力将持续至23年上半年

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  03    参考海外市场,复苏后能回到疫情前吗?

疫情带来的冲击或将持续一段时间。

2022年一季度开始,境外主要经济体基本都完成了防疫政策的优化调整,消费进入复苏通道。我们选取美国和日本作为参考对象。

美国在逐步放开阶段(21年1月-22年3月)期间,服装行业零售额出现明显反弹,2021年美国社零累计同比增长19.64%,服装零售累计同比增长45.99%,优于整体零售表现。细分领域中运动品牌表现领先,Nike、lululemon、安德玛股价最先触底回弹,随后股价继续上行5-8个月后见顶回落。

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日本放开时间略晚于欧美。2021年9月起,日本防疫政策“逐步放开”,随后10月日本社零由负转正,之后延续低个位数的低增长。2022年3月,日本全面解除管控措施后,服装零售额的增速较前期“逐步放开”阶段有明显提升。2022年,日本服装零售额全年累计8.7万亿日元,同比增长1.2%,但较疫情前同期仍下降21%,疫情的影响并未完全消散。

 

  04    出台相关提振政策会有帮助吗?

 

当然有。

目前,各地纷纷出台相关利好政策,纺织服装企业需结合自身实际,抢抓新一轮发展机遇。

• 广东省:《关于进一步推动纺织服装产业高质量发展的实施意见》指出,到2025年底,争取纺织和服装产业营收达到7000亿元的“小目标”,到2027年实现翻一番。

• 浙江省:《关于促进浙江省纺织产业高质量发展的实施意见》指出,到2025年,浙江省纺织产业规模以上企业实现营业收入超过1.2万亿元,聚焦先进制造业集群建设。

• 江苏省:《关于推动经济运行率先整体好转的若干政策措施》提出,将设立100亿元规模中小微企业增产增效专项贷款,支持符合条件的“专精特新”企业挂牌、上市。

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  05     在服装细分品类中

             哪些在2023年Q1表现较突出?

2023年初,受益于元旦和春节假期,居民消费显著回暖,其中高端男女装和运动户外品牌的表现较为亮眼

• 高端男女装:哈吉斯、比音勒芬、歌力思1月天猫旗舰店销售额分别同比增长33%、31%、51%。

• 户外:牧高笛1月天猫和京东旗舰店的销售额分别同比增长109%、148%。

• 运动:李宁、安踏1月得物平台GMV分别环比增长39%、34%。

 

写在最后

 

总体而言,综合美日经验及国内服装市场供需两端的变化分析,我们认为23年服饰市场景气程度会好于2022年,这是大概率事件

从修复时间上看,考虑到基数原因以及库存改善,预计品牌服饰业绩23年Q2将出现较大幅度反弹;从修复幅度上看,消费力决定修复幅度,期待消费刺激政策可以提振居民消费信心;从细分领域看,需求相对刚性的领域会率先迎来复苏,受损严重的领域反弹幅度相应较大。

 



丽晶软件(股票代码 833277),专注时尚行业20余年,以前瞻性视角和前沿IT技术为时尚企业数字化转型提供解决方案。以专业服装软件的企业信息化解决方案为基础,以智慧零售、智能制造打造时尚行业新生态。

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